Cloudflare (NET) จะพุ่งต่อไหมใน 2026? วิเคราะห์โอกาส AI + ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่

วิเคราะห์หุ้น NET (Cloudflare, Inc.) ในตลาดสหรัฐฯ

หุ้น NET เป็นบริษัทเทคโนโลยีด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ บริการคลาวด์ และเครือข่ายเนื้อหา (CDN) โดยเน้นโซลูชันสำหรับ AI, Zero Trust และการพัฒนาแอป

ราคาหุ้นล่าสุดซื้อขายอยู่ที่ราคาประมาณ 185.17-191.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026) โดยมีอัตราส่วน P/E ย้อนหลัง (Trailing P/E) อยู่ที่ประมาณ -579 ถึง -643 (ติดลบเนื่องจากขาดทุนสุทธิ) และ P/E ล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่ราว 158-166 เท่า ซึ่งบ่งชี้ถึงการประเมินมูลค่าที่สูงและคาดหวังการเติบโตในอนาคต

มูลค่าตลาด (Market Cap) อยู่ที่ราว 65-68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 13.5% ในรอบ 7 วันล่าสุด แต่ยังคงผันผวนจากปัจจัย AI และเศรษฐกิจ

รายได้รวมในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 2.168 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยยังขาดทุนสุทธิ 0.30 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น แต่มี backlog สูงและการเติบโตของ ACV (Annual Contract Value) เกือบ 50% YoY

แนวโน้มธุรกิจ

ธุรกิจหลักของ Cloudflare มุ่งเน้นการให้บริการคลาวด์ที่เชื่อมต่อ (Connectivity Cloud) รวมถึงความปลอดภัย การพัฒนาแอป และการจัดการ AI agents โดยบริษัทรายงานรายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ 614.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เติบโต 34% YoY ซึ่งเป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกันที่มีการเติบโตเร่งขึ้น และรายได้ทั้งปี 2025 ที่ 2.168 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เติบโต 29.8% YoY

ในช่วงปี 2025-2026 แนวโน้มแสดงถึงการเติบโตจาก AI-driven traffic และ "Agentic Internet" ซึ่งทำให้ความต้องการบริการเครือข่ายและความปลอดภัยเพิ่มขึ้น โดยบริษัทเน้น modernization ของแอปเพื่อรองรับ AI (องค์กรที่อัปเดตแอปเห็น ROI จาก AI สูงกว่า 3 เท่า)

นอกจากนี้ จำนวนลูกค้าขนาดใหญ่ (จ่ายมากกว่า 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี) เพิ่มขึ้น 23% เป็น 4,298 ราย และ RPO (Remaining Performance Obligations) เติบโต 48% YoY

โอกาส

Cloudflare มีโอกาสเติบโตสูงจากเทรนด์ AI และการเปลี่ยนสู่ "Agentic Internet" โดย AI agents เพิ่ม traffic และความต้องการบริการ routing ที่ปลอดภัย ซึ่งบริษัทมีจุดแข็งในเครือข่ายขนาดใหญ่และทุนต่ำ (capital-efficient)

รายงาน App Innovation 2026 ชี้ว่าองค์กรที่ modernization แอปเห็นประสิทธิภาพสูงขึ้น โดย Cloudflare สามารถช่วยลดต้นทุนและเพิ่มความคล่องตัว นอกจากนี้ การเติบโตในเอเชียแปซิฟิก (APAC) +50% YoY และ CAC Payback ที่ดีขึ้น (15.3 เดือน) บ่งชี้ถึงศักยภาพในตลาดเกิดใหม่

นักวิเคราะห์คาด revenue ปี 2026 ที่ 2.79-2.80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (เติบโต 28-29%) และ EPS เติบโต 20.3%

ความท้าทาย

บริษัทเผชิญความท้าทายจาก valuation ที่สูง (DCF ชี้ overvalued ราว 3-38%) และ P/E ติดลบจากขาดทุนสุทธิ (0.30 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น) ซึ่งอาจทำให้หุ้นผันผวนหาก growth ชะลอตัว

ความเสี่ยงอื่นๆ รวมถึง volatility จาก "pool of funds" contracts (20% ของ ACV) ความซับซ้อนจากการนำ AI มาใช้เร็ว และต้นทุนเครือข่ายที่อาจกด margin (CapEx 12-15% ของ revenue)

นอกจากนี้ การ outage ในปี 2025 ส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือ และนักวิเคราะห์บางรายแนะนำถือ hold เนื่องจากความเสี่ยง downside risks สูงกว่า upside

อนาคต

ภาพรวมอนาคตของ NET เป็นบวก โดยบริษัทคาดการณ์ revenue ปี 2026 ที่ 2.785-2.795 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ EPS ราว 1.11 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้เล็กน้อย สะท้อนถึงความมั่นใจจาก AI demand

นักวิเคราะห์ 31-32 รายคาดการณ์ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 227.95-235 ดอลลาร์สหรัฐฯ (upside 20-30%) ใน 12 เดือนข้างหน้า โดยสูงสุด 300 ดอลลาร์สหรัฐฯ และต่ำสุด 120 ดอลลาร์สหรัฐฯ

หาก AI และ modernization ประสบความสำเร็จ หุ้นอาจปรับตัวขึ้นได้ โดยคาดเติบโต revenue 29% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าอุตสาหกรรม (12%)

อย่างไรก็ตาม หากเกิด downturn หรือปัญหาความน่าเชื่อถือ หุ้นอาจปรับฐานลง โดยรวมแล้ว NET ดูเหมือนหุ้น growth ที่แข็งแกร่งแต่มีความเสี่ยงสูงจาก valuation premium นักลงทุนควรติดตามผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 (คาดประกาศพฤษภาคม) เพื่อประเมินทิศทางชัดเจนยิ่งขึ้น

ผู้อ่านมีความเห็นต่อหุ้น NET ตัวนี้อย่างไร คอมเมนต์กันได้นะรรับ